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GDP连续三季度回落四季度现破9预期镊子

2022-06-28 06:31:31

GDP连续三季度回落四季度现破9预期

GDP连续三季度回落四季度现破9预期2011-10-19 15:03:08 分享到：GDP增速轻度探底市场现四季度破9预期第一财经日报

9.7%、9.5%、9.1%，中国经济在今年前三个季度缓步走上了一条有别于以往超高速发展的轨道。

其中，第三季度9.1%的GDP增速触及了近两年来的阶段性低点。

从官方到主流经济学家，均对经济运行作出了“平稳降温”的分析。然而，外界依然关心的是，如何确保内需动力来引导中国实体经济度过全球经济的寒冬。

“软着陆”究竟会“软”到什么程度？

目前，一些机构纷纷预测四季度GDP(国内生产总值)增速可能放缓到“8”字头。

另一组值得关注的数据是，中国经济“三驾马车”正在加速换挡。出口、投资增速继续放缓，如何在推进经济结构调整之余，确保增长动力顺利切换，考验后期的宏观政策。

投资放缓，出口严峻，消费起势

国家统计局昨日发布的数据显示，初步测算，前三季度GDP总量达到320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.3%。

其中，三季度GDP增速为9.1%，已经连续三个季度放缓，同时也是2009年以来中国经济高位反弹中的相对低点。

GDP增速回落的主要原因在于外需和投资。海关总署近日发布的数据显示，9月份我国出口增速为17.1%，较8月份增速回落7.4个百分点。

此外，固定资产投资进一步放缓，前三季度同比增长24.9%(扣除价格因素实际增长16.9%)，较前8月回落0.1个百分点，连续四个月出现回落，同时比上半年回落0.7个百分点。

不过，下半年来一直处于下滑状态的中央投资略有起色：前三季度同比下降7.5%，较前8月8.9%的跌幅有所收窄。

根据《第一财经日报(微博)》记者昨天获得的数据，消费对前三季度GDP贡献率为47.9%，资本形成贡献53.4%，前三季度GDP中净出口贡献率为-1.3%。

由此计算，前三季度“三驾马车”对经济增长的拉动分别为4.5个百分点、5个百分点和-0.1个百分点。

相比上半年，消费和资本对GDP增长的拉动各减少0.1个百分点。

一直以来，投资都贡献着国民经济的大蛋糕，而着其中，房地产开发投资又是这块蛋糕中的“甜点”。

只是在当前楼市调控之弦依然紧绷之时，这份“甜点”品来已略显苦涩。

国家统计局数据显示，前三季度，全国房地产开发投资44225亿元，同比增长32.0%，但比上半年回落0.9个百分点。

国家统计局新闻发言人盛来运昨天表示，房地产的价格出现了松动，市场运行向着宏观调控的预期方向发展。

然而，耐人寻味的是，他同时强调：“我们也不能掉以轻心，因为房地产是国民经济发展的重要支柱产业，所以要实时监控房地产的发展变化，来进一步巩固房地产调控的成果。”

另一个值得关注的数据是，9月份出口环比出现了2.1%的负增长，同比增幅也低于前月的24.5%，考虑到外需的不景气传递到出口订单上通常需要4到6个月，以及人民币不断升值的趋势，未来出口形势不容乐观。

中国商务部副部长王超此前在参加广交会活动间隙向本报坦言，现在，中国传统出口市场欧美日的经济形势都不太好。从目前的数据来看，连续数月增速都在放缓。虽然全年的情况目前还不好评估，但商务部已经做好了最坏打算，也在积极努力。

逆市惊喜来自消费。

前三季度我国社会消费品零售总额同比增长17%，最终消费对GDP贡献率比上半年提升了0.4个百分点，其中，9月份消费增速同比增长17.7%，比8月份加快0.7个百分点。

从投资驱动到内需拉动，“十二五”规划已经为未来中国经济转型吹响了号角，但扣除价格因素，前三季度城镇居民人均可支配收入实际增长仅为7.8%，再度跑输GDP。

新华社援引专家的话指出，扩大内需的关键在于充实老百姓的荷包，这涉及调整国民收入分配的问题。考虑到要触动既得利益者，短期内还不太现实。

“软着陆”究竟会多“软”

盛来运在发布会上表示，从经济增长的动力来看，下一个阶段我国宏观经济继续保持平稳较快增长的可能性比较大。

“我个人觉得，今后一个时期经济趋向二次探底的可能性非常小。”盛来运说，经济增长从政策刺激向自主增长有序转变的态势非常明显。

一些业内观点认为，无论从经济发展的可持续性还是调结构来说，GDP增速下滑对我国而言其实是件好事。

东方证券量化投资分析师丁鹏表示，当前的经济减速，除了是我国政策选择的结果之外，中国经济体量已经庞大到应该放缓的时候，从国际大趋势来看，全球经济放缓也决定了中国无法独善其身。此外，以前那种依靠资源投入，环境污染造成的GDP高速增长不可持续。由于GDP高速增长掩盖了中国经济很多结构性的问题，放缓后有助于这些问题的解决。

中国社科院金融研究所副所长王松奇在接受第一财经采访时表示，按照国务院的“十二五”规划，未来五年经济增速平均在每年7%的水平都是正常的，“现在仍超过9%，这个数字并不低。”

尽管如此，如何权衡调结构和稳增长依然为外界所关注。

虽然中国经济整体仍显稳定，但市场也对于经济风险的担心也持续存在。美欧主权债务危机恶化、地方融资平台风险未解、部分企业资金紧张、房地产调控效应显现等风险都是如影随形。

仅就增速来说，去年四季度GDP增速在9.8%的高位也增加了今年四季度增速进一步走高的压力。

不少市场研究机构给予的四季度增速预期评分并不高，跌落9%之下的预期较为普遍，但很少有人认为中国经济将“硬着陆”。

瑞银证券中国区首席经济学家汪涛就在统计局数据发布后表示，四季度的GDP将不太乐观，预测值为8.2%，主要原因是出口下滑导致经济增长放缓。

国家统计局的判断为，经济增长的动力仍然比较强劲，具有持续性。前三季度固定资产投资的增长速度虽然比前两个月有所回落，但是回落的幅度不大，仍在高位运行，民间投资占全社会固定资产投资的比重进一步上升到59%，这说明投资的内生动力也增强了。

盛来运在回答本报记者提问时也表示，根据国家统计局此前的抽样调查，在全国范围内并没有出现大面积小微型企业倒闭、关停的情况。

一些分析师也注意到了给四季度经济带来刺激的因素，即每年接近年底的消费热潮和各地正在积极冲刺的保障房建设。

我国三季度GDP涨9.1% 连续三个季度回落南方都市报

国家统计局昨日上午公布数据显示，今年前三季度国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%.同比增长9.4%.分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度同比增长9.5%，三季度同比增长9.1%，这已是连续三个季度出现回落，也创下自2009年四季度以来八个季度新低。

统计局数据同时显示，中国前三季度社会消费品零售总额同比增长17.0%，规模以上工业增加值同比增长14.2%.

受访人士昨日分析认为，最新数据显示三季度经济状况出现改善，预计四季度GDP和工业增速都将温和回落，宏观政策及经济发展总体将保持平稳。

宏观政策保持平稳

多数分析人士认为，受欧美经济放缓即出口增速降低影响，四季度G D P将出现小幅回落。

“目前四季度的数据很大程度上建立在预期上，如果欧美经济继续放缓，中国出口受到实质上的影响以及中国政策没有一个及时的转向，四季度我们可以看到经济增速的环比走低，同比回落将在8.3-8 .1%之间，但环比我们预测将在8%左右的增速上，全年经济增长预计在9.1%.”李炜表示。

陆挺则表示，后期经济减速预计将放缓，四季度G D P增速将在9.0%左右。但其亦指出，因当季工业增加值增速受出口增速降低的影响或放缓到12-13%，9%的四季度G D P增速预估值存在下调可能。而10月份的消费增长可能会在9月17.7%的基础上回落，一方面汽车销量增长放缓，另一方面物价涨幅还会下降，10月CPI同比涨幅可能会降至5.6-5.8%，低于9月的6.1%.

华融证券首席策略分析师肖波则表示，从数据看，G D P按照调控的方向运行，目前经济总体可能还将保持缓慢调整的态势，第四季G D P或降至9%，或者低于9%附近。“消费增速比上月有所回升，这与上月国务院结构性政策松动有一定关系，但更核心的因素可能和节假日消费上升有关。我们预计现在货币政策不松动的话，消费可能仍在较弱状态，下月将是回落的状态。”

石磊(微博)预计四季度G D P和工业增速都将温和回落，投资和消费低位企稳，宏观经济仍保持稳定发展。在此背景下，宏观政策总体上将保持平稳。其认为，9月的宏观数据显示中国经济表现比较稳定，未来宏观政策不太可能全面转向。

“宏观政策要看接下来经济数据的具体表现，现在没有办法很好地判断欧美接下来的表现，这里面确实存在不确定性。但我们认为年底的政策将从控制通胀转向为保持经济平稳增长，这一点是比较可以确定的。但存贷款利率和存款准备金率不一定会调整。”李炜表示“明年信贷很有可能会放松，现在的增长处在一个平均增速的底部空间。如果经济进一步放缓，需要政策进行调整来规避风险，所以我们认为，在信贷方面会有所调整。”

陆挺预计，国内货币政策在短期内不会出现松动，但四季度通胀压力减小，可以为政府小幅放松流动性提供空间。“像房地产销售下滑、温州民间借贷及地方债务等问题都会继续牵制政策面和经济增长，但我们相信这些问题并不会导致系统性危机、进而引发中国经济‘硬着陆’。”

肖波则认为政策在10月可能仍然是观察期，不会过度放松货币和财政政策。若10月C PI出现较大幅度的回落，货币政策可能从准备金率适度下调开始有所松动。

前三季度GDP涨9.4%

国家统计局昨日发布今年前三季度国民经济运行数据，经初步测算，前三季度国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%.分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%.分产业看，第一产业增加值30340亿元，增长3.8%；第二产业增加值154795亿元，增长10.8%；第三产业增加值135557亿元，增长9.0%.从环比看，三季度国内生产总值增长2.3%.

统计局数据同时显示，中国前三季度社会消费品零售总额同比增长17.0%，规模以上工业增加值同比增长14.2%.

对于上述数据，受访人士表示基本满意。渣打银行(微博)金融市场部分析师李炜昨日向南都记者分析认为，从环比上来看，全年G D P的增长环比上涨率从二季度7.9%的水平，到上涨8.3%，增速实际上有所加快。工业增加值三季度环比二季度放缓0.1%.

整个三季度工业增加值环比的月度增长率从二季度的8.9%上涨到9.2%.“如果去观察近期经济季度之间的变化，或者说实际的经济走势，经济在三季度是有所好转的，而并不像年度的同比表现那样是放缓。”

“当然，如果不能有效去除基数效应，经济将一直表现为放缓。但我们要看的是，这个月环比上个月，这个季度环比上个季度是怎样的表现。我们的观点是经济状况正在改善。”李炜表示。

美银美林中国区首席经济学家陆挺昨日亦表示，三季度的中国经济数据体现整体经济正在实现“软着陆”。中国平安(35.59,0.07,0.20%)(微博)证券固定收益部研究主管石磊则表示，9月的宏观数据整体都是好于预期，GDP增速虽略有回落，但幅度是非常小的。工业增加值是反弹的，无论是环比还是同比，这与之前P MI反应的情况不一致。投资虽明显回落，但新开工项目还是保持着较快增长。

统计局方面表示，当前经济发展面临的国内外环境更趋复杂，不稳定、不确定因素有所增加。其同时指出，前三季度国民经济总体运行良好，继续超宏观调控预期方向发展。“下一阶段宏观经济保持平稳较快增长的可能性依然较大。”统计局称，后一段时期趋于“二次探底”的可能性非常小。

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